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私募“阳光化”成基金法修订重头戏 三年后规模或冲万亿
  点击:2023  发布时间:2011-3-11
 

来源:《财经》

酝酿19个月的《证券投资基金法(修订草案)》征求意见稿(以下简称:修订草案)日前已下发到包括基金公司在内的相关机构以征求意见,同时新的修订草案很可能在“两会”上进行提交。

相关人士透露,此次修订草案中,亮点很多,包括基金从业人员可以炒股票;把私募基金纳入监管范围,只要符合条件,也可以开展公募业务,监管范围拓宽了很多,PE投资也纳入监管等等。

值此基金法修改之际,225日由中央电视台财经频道和国金证券联合主办的“中国私募基金年会2011暨千亿时代私募基金的规范和创新”论坛中,与会的业界人士围绕2011年私募基金发展谋变之路等话题各抒己见,提出了各种建设性的意见。

私募“阳光化”成基金法修订重头戏

中国证监会前主席周道炯表示:“基金法修订草案中,将私募基金纳入监管是这次修法的一个重头戏,关于非公开募集基金部分占到了整个修改篇幅的四分之一,修订草案当中也明确了私募基金在符合一定条件下也可以开展公募业务。公募业务的证券监管机构将按照监管和自律相结合的原则,将私募基金分类监管,规范运作,把这些放在一起能够修改好,能够到明年12月份把这个确定下来。这是我希望的。”

对于私募基金的规范和挑战,中国人民大学商法研究院院长、法学院教授刘俊海提出:“一是首先要确定私募的理念,赋予其合法地位。二是鼓励自治,遵循买者当心的规则。另外,还要适当监管,政府有形的手尽量不要去干预它。私募基金应比公募基金的投资者,相对立法干预来说,特别是行政干预来说应当更宽松,而不是更加严格。”

除了上述的三点意见,周道炯同时也认为要强化市场监管效率,规范市场从业人员的行为,通过合约约定私募的投资行为,将信息披露、利益分配等等,适当放松业务管制,增强私募行业的活力,鼓励私募基金行业开展创新活动,通过具有公信力的第三方加入来加强监管。

对于私募基金的监管问题,刘俊海认为一龙治水往往是管不好的,多龙治水也很难有效果,因此可以采取多龙治水的监管模式,涉及信托公司的,银监会可以参与监管,涉及其他领域的,证监会也可以从保护投资者的角度进行相应的行政监管。

刘俊海还补充提到了阳光私募基金还应有其他的法律作为后盾,一是信托法,二是合同法,三是侵权责任法。在证券投资基金法没有做出规定的情况下应当补充现有的信托法。同时他还提出应发挥行业协会的作用。他表示,新的《基金法》提出建立基金行业协会,私募基金也可以设立一个行业自律组织。

私募基金产品创新之路

2010年,股指期货和融资融券陆续推出,二级市场迎来了新的投资渠道。周道炯指出国内私募基金不断与国外对冲基金接轨,中国的私募基金已出现了对冲基金的趋势,但缺少对冲基金的灵活。

在未来的产品发展道路上,华润深国投信托有限公司副总经理路强认为,私募基金产品首先要多元化,对冲基金强调的是绝对收益,之所以这么多基金经理出来,是强调绝对收益。控制风险,带来绝对收益,是需要手段的,可是目前中国的资本市场确实缺乏这样的手段,即便是股指期货开始了,包括私募基金参与股指期货的讨论还在进行中,根据调查,大多数仍采取套期保值的手段。其次整个阳光私募业都面临产品同质化的问题。现在私募通过银行渠道的发行,已经有点公募化的倾向。所以,在策略上的丰富,包括能够借鉴海外对冲基金的一些经验,才能使这个市场有更大的发展前景。

上海交通大学高级金融学院副院长朱宁同时也认为,私募不同于我们传统意义上所讲的公募,它可以采用很多不同的交易策略或交易很多不同的证券,可以是股票、债券或复杂的违约掉期合约CDS,可以是CDO(担保债务凭证),可以是房地产,可以是艺术品,可以是大宗商品,是很广阔的投资空间,是不同于传统意义上的公募基金投资策略。

朱宁指出,国内市场至少还有三个地方需要成熟,包括投资者的成熟、产品标的的成熟和立法、监管及私募基金的社会态度上的成熟。在产品上,海外的可转债、公司债、期指期权和各个股票的期权都是一些非常巨大的市场,这些都是结构化产品通过套保实现保本,以及金融工程更多地在投资中运用的市场。目前国内却尚不成熟。

3-5年后私募基金规模或冲万亿

据记者了解,目前国内阳光私募基金管理规模超过1000亿元,管理人达400余家,各类产品600余只,而券商定向理财管理规模近1700亿。行业在超速发展,并成为市场中一股不容忽视的力量。

上海重阳投资总裁莫泰山认为现在最大的基金管理公司管理的规模都有2000多亿,1000亿的规模在公募基金里也就排前五或前六,从这个角度看并不大,但从另一个角度看它又非常有意义。因为这个行业是一个“野蛮生长”的行业,能发展到这个规模,就说明有这么多的投资人已开始信任这个行业的从业人员以及相关的服务机构。从这个意义上来讲,这千亿元的责任还是比较大的。

中国证监会前主席周道炯提出:“在二十年前,长三角、珠三角以及一些发达地区民间资金到底有多大没有确切数字,光浙江就有上万亿,温州有好几千亿,现在资金有好几万亿,这个钱要投资,要增值,要找出路,私募基金就是一个首要选择。随着相关法律的出台,在三五年以后恐怕就是万亿元了。”

 
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